国泰君安证券近日研报示意，锂价于2024年底还是参加探底区间，2025年如需求看护现时中性算计，锂价将参加底部区间震憾。现时看市集对2025年需求合手乐不雅格调，且行业供给还是放缓增速。瞻望2025年锂价走势在底部区间震憾，其中阶段受季节身分影响，有较强反弹契机和空间。市集对锂板块的来回预期更早，即商品价钱探底阶段时，锂板块还是包含了对产业出清的预期。当产业骨子参加供给出清阶段时，板块将会来回商品价钱回转预期。由此咱们推断hongkongdoll 最新，锂板块的高涨会先于现货价钱回转前启动。

　　【有色】锂价伏渊，行情破晓在望

　　投资提议：咱们觉得，锂价于2024年底还是参加探底区间，2025年如需求看护现时中性算计，锂价将参加底部区间震憾。现时看市集对2025年需求合手乐不雅格调，且行业供给还是放缓增速。瞻望2025年锂价走势在底部区间震憾，其中阶段受季节身分影响，有较强反弹契机和空间。市集对锂板块的来回预期更早，即商品价钱探底阶段时，锂板块还是包含了对产业出清的预期。当产业骨子参加供给出清阶段时，板块将会来回商品价钱回转预期。由此咱们推断，锂板块的高涨会先于现货价钱回转前启动。

　　库存与预期博弈，供需均衡对价钱“失效”。2024年第一季度，部分矿山减产公告重叠需求端乐不雅预期，鼓舞锂价在3月运行触底反弹。第二季度，在上半年卑劣开工依旧较旺的布景下，4-5月锂价在偏高位盘桓；6月运行，跟随部分外洋补贴策略退坡、关税调升，重叠宏不雅商品市集举座心扉偏悲不雅，以及碳酸锂产量与入口量上升，锂价加快向下。第三季度初，碳酸锂价钱仍未见显贵回暖，7-8月合手续下探，至9月初涉及7万元/吨的低点，这主要系市集举座供应宽松，同期累库高压圮绝了末端需求向锂盐端的传导，供需均衡在逐月高企的库存水平下幽静“失效”，难以对价钱变成较强救助；9月，跟着市集回暖进度增强，库存水平环比改善，锂价幽静回暖。第四季度，卑劣举座呈现“淡季不淡”，在乐不雅的需求预期下锂价偏强势；咱们觉得，天然旺季需求延续为市集提供了短期救助，但在年关渐近的“走弱预期”下，供需均衡或难接续看护乐不雅态势。

　　入局者与信守者绵绵束缚，出清旅途或较迂曲。受到锂神志成就的时刻滞后性，举座上游锂产能推广滞后于锂价上升，当今仍有大齐神志投扩产恭候落地；与此同期，主流锂资源商CAPEX仍处高位，且多有通过将本控费工夫裁减本钱，信守渡过行业极冷，力拓等矿企通过收购入局，国里面分上市矿企也正在加码布局锂产能成就。上游的乐不雅与信守或也将导致本轮的骨子产能出清流程可能较为冗忙迂曲，而非一蹴而就。

　　中性预期下，2025年锂价瞻望在7-9万元间波动。咱们觉得，市集需求预期的变化在很猛进度上带领了市集价钱走势；同期，锂价亦然影响锂供给开释的一个重要变量。咱们瞻望：悲不雅预期下，锂需求同比增速15%-20%，锂价在6-8万元间波动，对应供给量137-140万吨LCE；中性预期下，锂需求同比增速在20%傍边，锂价在7-9万元间波动，对应供给量141-145万吨LCE；乐不雅预期下，锂需求同比增速25%-30%，锂价在8-12万元间波动，对应供给量150-156万吨LCE。

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